概念：中央银行货币政策的实施，经过一定的传导过程，将其影响导入一国经济的实际领
域，达到既定的目标。
货币政策的最终目标
由于各个目标之间存在的矛盾性，中央银行应根据不同的情况选择具体的政策目标。对于
任何一个国家，各种目标往往不能同时兼顾，如何在这些相互冲突的目标中做出适当的选择，
是各国中央银行制订货币政策时所面临的最大难题。
货币政策的最终目标
货币政策中介目标的概念
概念：是中央银行为实现货币政策最终目标而选择作为调节对象的目标
选择依据：一国经济金融条件和货币政策操作对经济活动的最终影响
作用：有特殊的传导机制和调控作用，可作为货币政策的实施提供数量化的一句
地位：是实现货币政策最终目标的重要环节
货币政策的中介目标
货币政策中介目标的选择标准
可测性：中央银行能对这些作为货币政策中介目标的变量加以比较精确的统计
可控性：中央银行可以较有把握地将选定的中介目标控制在确定的或预期的范围内
相关性：作为货币政策中介目标的变量与货币政策的最终目标有紧密的关联性
货币政策的中介目标
主要中介目标和操作目标
短期货币市场利率
操作目标：同业拆借利率
原因：银行同业拆借市场作为货币市场的基础，其利率是整个货币市场的基准利率。
作用：中央银行通过调控银行同业拆借利率就可以改变货币供应量，以影响长期利率
货币政策的中介目标
主要中介目标和操作目标
银行准备金
概念：是指商业银行和其他存款机构在中央银行的存款余额及其持有的库存现金
用途：
满足客户提款的需要；
满足法定存款准备金率的要求；
用于银行之间的资金清算。
货币政策的中介目标
（三）主要中介目标和操作目标
5、市场长期利率
a、可控性强：中央银行可直接控制再贴现率，通
过其他货币政策工具也能调节市场利率的走向。
b、可测性强：中央银行在任何时候都能观测到市
场利率的水平及结构。
c、相关性强：利率的变化直接影响投资与消费支
出，从而调节总供给。
货币政策的中介目标
主要中介目标和操作目标
汇率
有些国家选择汇率为货币政策中介目标。
这些国家一般是实行开放经济的小国，资本
可以自由进出，经济对国际贸易的依存度高。
荷兰的中央银行是一个典型的例子。
作用：有利于维护经济运行的稳定。
货币政策的中介目标
最终目标、中间目标、操作目标共同构成了中央银行货币政策的目标体系，他们是货币政
策操作的基本依据。中央银行正是以货币政策工具直接作用于操作目标，今儿通过中介目标的
变化实现其最终目标。
货币政
策工具
操作
目标
中介
目标
最终
目标
作用于
货币政策的中介目标
