西方国家关于货币政策传导机制的理论
尽管货币政策传导机制理论在不断发展，各种学派对货币政策的传导机制有不
同看法，但归纳起来，货币政策影响经济变量主要通过以下四种途径。
利率传递途径
信用传递途径
非货币资产价格传递途径
汇率传递途径
货币政策传导机制的途径
货币政策传导机制的途径
是货币政策从政策手段到操作
目标，再到中介目标，最后到
最终目标发挥作用的途径和传
导过程。
货币政策传导机制的途径
货币政策分为制定和执行两个过程，
制定过程从确定最终目标开始，依次确定
中介目标、操作目标、政策手段。
执行过程则正好相反，首先从操作政
策手段开始，通过政策手段直接作用于操
作目标，进而影响中介目标，从而达到最
后实现货币政策最终目标的目的。
货币政策传导机制的途径
货币政策传导途径一般有三个基本环节，其顺序如下：
从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场。
从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门的各类经济行为主体。
从非金融部门经济行为主体到社会各经济变量
货币政策效果分析
货币政策传导机制的效率
货币政策传导机制的效率不仅取决于中
央银行货币政策的市场化取向，而且取决于
金融机构、企业和居民行为的市场化程度，
即它们必须对市场信号做岀理性的反应。
货币政策效果分析
货币政策时滞
货币政策时滞是政策从制定到
获得主要的或全部的效果所必须经
历的一段时间，是影响货币政策效
应的重要因素，分为内部时滞和外
部时滞两个阶段。
货币政策效果分析
常用判断指标
国民收入增长率的变动趋势。
企业投资的变动。
利率的动态。
货币政策效果分析
经常被提到的时滞主要有以下几个：
贷款一现金发行时滞。一般认为，从贷款
规模变动到货币供应量M(现金)发生变动，
平均需经6个月左右。
货币供应一经济增长时滞。一般认为，从
货币供应发生变动到经济增长率和(或)物价
上涨率发生变化，平均须经9~10个月。
